26/09/2011 | Legislación

Comienza la cuenta atrás para la OPV de las Loterías del Estado

Entraba en todos los pronósticos que el pasado viernes el Consejo de Ministros autorizara la venta de hasta el 30% de la ahora denominada Sociedad Estatal de Loterías y Apuestas del Estado, requisito previo para que la Comisión Nacional del Mercado de Valores apruebe el folleto de la Oferta Pública de Venta esta misma semana, y así fue, un trámite rápido que deja el proceso de privatización de parte de su capital en manos de inversores institucionales y minoristas listo para su salida a Bolsa.

Previsiblemente el próximo mes de octubre se pondrán en el mercado 375.617.760 acciones de diez euros de valor nominal cada una. Dentro de este número máximo de acciones quedaría incluida la opción de suscripción ("green shoe"), cuyo ejercicio pudiera acordarse con los agentes responsables de la colocación la operación, opción que no excederá del 10% del volumen de la oferta.

Como es sabido, la compañía se ha valorado en 21.000 millones de euros, por lo que el Estado prevé recaudar unos 7.000 millones, el 60% de ellos de inversores privados. A su favor cuenta con la capacidad económica de la compañía, la ausencia de endeudamiento de la misma, la rentabilidad que ofrece del 7,5%, el pago de dividendos mensual con la eliminación de ciertas comisiones para que realmente sea atractiva y las previsiones de crecimiento.

Este último punto es el que ofrece más dudas porque aunque desde LAE aseguren que es una compañía solvente que está aguantando mejor que otras el paso de la crisis (algo que con los números en la mano es bien cierto), el año pasado sus números se tiñeron de rojo, ya que su volumen de negocio descendió un 2,56% y sus beneficios se redujeron un 13,3% al recaudar 2.594 millones.

Ahora, al dejar de ser totalmente pública, LAE estará expuesta al Impuesto de Sociedades y también a muchas de las exigencias que impone la Ley del Juego. Así pues es lógico pensar que los beneficios el próximo año podrían ser algo menores puesto que aumentarán los gastos, será necesario establecer un plan de negocio ambicioso que de respuesta a las expectativas de los inversores y las inversiones tendrán que crecer si, como pretenden sus responsables, la compañía quiere traspasar nuestras fronteras.

También deja muchas incógnitas la incorporación del juego online. Cada vez es más evidente que el futuro del juego pasa por la incorporación de esta modalidad a la industria, sin embargo, es difícil precisar hasta que punto la inyección de dinero que requiere será rentable a corto y medio plazo. Es muy probable que haya que esperar a ver su comportamiento, a la vez, existe la posibilidad remota de que la elección no sea la adecuada y el endeudamiento no reciba la respuesta esperada.

Lo más inmediato es la aprobación del folleto que todos los especialistas apuntan a que será el próximo 29 de septiembre. Inmediatamente después comenzará el periodo de suscripción que se extenderá hasta la primera semana de octubre, por lo que su estreno en el parqué se espera para el 20 de octubre aproximadamente, con un margen suficiente respecto a las Elecciones Generales para captar el protagonismo que se merece la que se va a convertir en una de las compañías de juego más importantes del mundo. La aspiración es grande y la responsabilidad más aún, ya que se pone en juego mucho dinero.